三叶草策略APP下载亚光科技董事长李跃先被留置半年报不保真？四年半累亏37亿陷治理与经营双困局

　　亚光科技因董事长李跃先目前被滑县监察委员会实施留置，无法出席董事会，因此未签署关于公司2025年半年度报告的书面确认意见，自然也就无法保证公司2025年半年度报告真实、准确、完整。鉴于此，目前亚光科技董事、总经理胡代荣代为履行公司法定代表人、董事长职责。

　　董事长突遭留置引爆治理危机，董事会延期换届埋隐患

　　2025年7月4日，亚光科技（300123.SZ）突发公告称，实际控制人、董事长李跃先被滑县监察委员会实施留置。公司通过其家属获知该消息，但未披露具体事由，仅强调“生产经营一切正常”，由董事、总经理胡代荣代行法定代表人及董事长职责。此次留置导致李跃先无法签署2025年半年报书面确认意见，致财报标注“无法保证真实、准确、完整”，这是继其2024年3月被留置后公司治理危机的再度升级。

　　李跃先作为公司创始人，自2003年起掌舵亚光科技前身，现任多家核心子公司董事长，其个人持股2.60%并通过控股湖南海斐控股（原太阳鸟控股）间接控制公司19.45%股权，系实际控制人。然而，其持股92.22%已被质押担保，叠加董事会换届延期（原定2025年6月23日届满），公司治理稳定性备受质疑。尽管亚光科技声称“高管团队维持正常经营”，但董事长长期缺位已实质性削弱决策效能——2025年5月李跃先曾在业绩说明会回应投资者关切，而此次留置后其职务由总经理代行，暴露权力交接的仓促性。

　　更严峻的是，留置事件与公司持续亏损形成共振效应。2021年至2025年上半年，亚光科技累计亏损达37.4亿元（2025年上半年亏损4200.9万元），投资者在股吧直言“买这票就没赚过”，市场信心濒临崩塌。

　　军工船艇双业务受挫，37亿亏损黑洞难填

　　亚光科技的经营困局远比治理危机更为深重。公司主营军工电子与智能船艇两大板块，2024年营收同比暴跌40.08%至9.52亿元，净利润亏损9.19亿元；2025年上半年虽营收小幅回升，净利润仍陷亏损泥潭。军工电子业务（占营收69.77%）受客户验收推迟、物料齐套率不足、军审审价周期延长三重打击，2024年收入骤降40.27%，连带计提成都亚光商誉减值4.24亿元。尽管公司在卫星通信、载人航天等领域技术领先，但订单交付延迟导致期末4亿元在手订单难以转化为即时业绩。

　　智能船艇业务（占营收23.33%）则深陷“重资产陷阱”：场地搬迁致生产停滞，低毛利船型战略性收缩使收入下滑38.95%，而高额折旧摊销、境外垫资及有息负债（财务成本高企）进一步加剧亏损，2024年计提资产减值1.48亿元。尽管公司研制了15米无人艇等新品，但船艇资产包袱过重，轻量化转型进展缓慢。